Bakkt: ¿Qué debemos esperar de un intercambio hecho a medida para los inversores de Wall Street?


La semana pasada, el CEO de Intercontinental Exchange (ICE) dijo que se espera que la plataforma de activos digitales de la empresa, Bakkt para lanzarse más adelante en 2019. Es hora de profundizar en el proyecto y ver qué puede aportar a la industria de la criptografía.

¿Qué es exactamente Bakkt?

Bakkt (pronunciado "respaldado, "Refiriéndose a" valores respaldados por activos ") es una plataforma de activos digitales creada por ICE, el operador con sede en Atlanta de 23 intercambios internacionales principales, incluida la Bolsa de Nueva York (NYSE), que es, con diferencia, el mercado bursátil más grande del mundo. casi 1.5 mil millones de acciones por día.

Fue anunciado por primera vez el 3 de agosto de 2018, cuando ICE reveló sus planes para crear una plataforma que permita a los consumidores e instituciones comprar, vender, almacenar y gastar activos digitales en Una red global sin fisuras ”a través de un comunicado de prensa. Esencialmente, la compañía tiene la intención de formar un mercado regulado federalmente para Bitcoin (BTC) con un enfoque en la inversión institucional, como Kelly Loeffler, jefe de activos digitales de ICE, quien también es CEO de Bakkt, explicó:

“Bakkt está diseñado para servir como una rampa de acceso escalable para la participación institucional, comercial y de los consumidores en activos digitales al promover una mayor eficiencia, seguridad y utilidad. […] Estamos colaborando para construir una plataforma abierta que ayude a desbloquear el potencial transformador de los activos digitales en los mercados globales y el comercio ".

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La lista de socios de inversión de Bakkt incluye a Microsoft, Boston Consulting Group ( BCG) y Starbucks, junto con una serie de jugadores de Wall Street como Fortress Investment Group (FIG), Eagle Seven, Susquehanna International Group (SIG), Galaxy Digital, Horizons Ventures y Pantera Capital.

El concepto Bakkt se desarrolló durante cinco años, ya que sus dos co-fundadores, Loeffler y su esposo Jeff Sprecher, quien también es fundador, presidente y CEO de ICE, dijeron a la revista Fortune. "La fábrica" ​​que alimenta la plataforma se estaba preparando "en el más estricto secreto" durante 14 meses antes del anuncio de agosto, agregaron.

No debería sorprender que Bakkt esté entrando al mercado durante el reinado del oso , dado que Loeffler cree que el precio de BTC no debería ser su única métrica:

“En particular, 2018 fue el año más activo para criptografía en su breve historia de diez años. Esto se evidenció por el aumento de la inversión en tecnología de libro mayor distribuido y activos digitales, así como por las métricas de la red de blockchain, como el valor de transacción diario de bitcoin y las direcciones activas. Sin embargo, estos hitos tienden a verse opacados por el enfoque más estrecho en el precio de bitcoin, que algunos han visto, como un proxy del potencial de la tecnología ".

Eyal Shani, quien es El investigador de blockchain en un grupo consultor Aykesubir, está de acuerdo con esa afirmación:

"El valor de Bitcoin o cualquier otra moneda está lejos de ser la medida más importante para la salud del ecosistema".

Según Shani, la llegada de un mercado totalmente centralizado apenas haría una contribución a la salud a largo plazo del mercado, aunque el proyecto debería ser atractivo para los inversionistas de Wall Street, especialmente aquellos que ya están familiarizados con las criptomonedas:

"Los inversores institucionales que están considerando seriamente la posibilidad de criptografía probablemente se sentirían más cómodos invirtiendo a través de Bakkt u otros bancos importantes. Sin embargo, la entrada de ICE a este mercado no cambiará la volatilidad de los mercados de monedas. Al final del día, invertir en monedas digitales es invertir en la probabilidad de que los nodos y el uso sigan existiendo a largo plazo, y nadie sabe cómo responder a eso en la actualidad ".

Prashanth Swaminathan, fundador y CEO de XDAT, un intercambio de criptografías con sede en Malta recientemente lanzado, cree que la llegada de Bakkt traerá más confianza al espacio criptográfico debido a su atractivo general. Sin embargo, también duda de que se convierta en un cambio de juego a largo plazo:

"Los inversores institucionales seguirán siendo cautelosos con el espacio hasta que vean que están llegando las regulaciones. Por lo tanto, no espero Una afluencia masiva de inversión institucional por el momento. Los inversores institucionales también necesitan ver los rendimientos, y la mejor medida para medir dichos rendimientos es la adopción masiva (o la oferta y la demanda), ya que una adopción más amplia implica menos concentración de Bitcoin en menos billeteras, por lo tanto una menor volatilidad y una mayor probabilidad de utilidad tangible para el cifrado con usuarios que los utilizan para transacciones ".

" El verdadero cambio de juego en la industria será la adopción masiva de minoristas en lugar de la adopción por parte de inversores institucionales ".

Estos son los principales características que Bakkt ha anunciado:

Futuros físicos de Bitcoin

Bakkt planea lanzar contratos físicos de futuros BTC en su plataforma. En resumen, los futuros representan un acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha futura específica a un precio específico, y por lo tanto representan una herramienta de gestión de riesgos que podría ser particularmente importante en mercados volátiles como el criptográfico. Sin embargo, no es un concepto completamente nuevo para las monedas virtuales: los futuros de BTC se han negociado en dos de las principales bolsas reguladas de los Estados Unidos, la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (CBOE), desde diciembre de 2017.

Sin embargo, las ofertas de CME y CBOE se liquidan en efectivo, mientras que la nueva plataforma respaldada por ICE apunta a lanzar contratos físicos de futuros de BTC de un día. Esencialmente, eso significa que cuando los contratos expiren en Bakkt, los clientes recibirán tokens BTC en lugar de efectivo. Como Loeffler le dijo al Wall Street Journal:

"Es genial tener dinero en efectivo liquidado, pero hay una necesidad de entrega física".

Swaminathan argumenta que tal ofrenda haría ser "ideal" para lidiar con la infame volatilidad de BTC:

"Esto es ideal para la estabilidad de precios en una clase de activos incipientes como Bitcoin. Tanto la entrega física como la de efectivo pueden coexistir como tenemos en otros productos, como el petróleo, y muestra una madurez mejorada en el mercado ”.

Sin embargo, Swaminathan le dijo a Cointelegraph que es importante señalar que , Los clientes de Bakkt no serán propietarios de su BTC y la plataforma tendrá la capacidad de retener una proporción significativa del suministro circulante bajo su custodia:

"El impacto a corto plazo de esto podría ser un aumento de los precios debido a una menor oferta. en un mercado más amplio, pero a largo plazo podría ser negativo, ya que querrá que Bitcoin se adopte más ampliamente y muestre su utilidad en pagos y transacciones ".

Shani considera que la entrega física de los futuros es Particularmente útil para el desarrollo de economías basadas en BTC:

"En ese caso, las empresas y los individuos que viven en las economías de Bitcoin y no-Bitcoin podrían realmente cubrir su riesgo y obtener el Bitcoin real que necesitan para Sus gastos diarios. Sin esta capacidad, los futuros probablemente serían otras herramientas en los juegos financieros de los especuladores. Al mismo tiempo, aunque no conozco los números exactos, parece que incluso con los instrumentos financieros tradicionales, usualmente vemos muy poco el derecho a ejercerlo ".

Contratos de futuros de un día implica que las operaciones se realizan en un solo día. Por lo tanto, según el plan de Bakkt, los futuros de BTC se venderían a lo largo del día de negociación. Una vez que el mercado se cierra, la cámara de compensación ICE, que es un intermediario entre el comprador y el vendedor, se compromete a transferir el efectivo del comprador a la cuenta bancaria del vendedor, mientras que los tokens de BTC se transfieren al almacén digital de Bakkt, donde pueden Ser recogido por el comprador. Si los activos o el dinero no se entregan, la cámara de compensación cubre los costos.

Todo el proceso de negociación de futuros es supervisado por la Comisión de Comercio de Futuros y Mercancías de Estados Unidos (CFTC). Más específicamente, la agencia controla el comercio, la compensación y el almacenamiento seguro de activos. La CFTC también aprueba y supervisa las reglas del intercambio con respecto a esas áreas.

Almacenamiento seguro

En la parte superior del estricto lavado de dinero anti-dinero Las políticas de AML) y Conozca a su cliente (KYC) que son esenciales para la aprobación de la CFTC, Bakkt supuestamente refuerza un sistema de almacenamiento robusto. Como dijo Loeffler a Fortune, es uno de los principales criterios para atraer a grandes instituciones financieras:

"Un depósito calificado es la diferencia entre los inversores institucionales que entran o se quedan afuera".

Para evitar las brechas de seguridad, que siguen siendo uno de los problemas más temidos por los intercambios de criptomonedas, Bakkt planea almacenar las claves privadas fuera de línea en su "almacén" que, según se informa, está fuertemente protegido, que esencialmente se parece a las billeteras frías. Según Fortune, la plataforma utilizará seguridad de doble clave, donde los clientes acceden a sus fondos utilizando la clave privada, mientras que el almacén los libera utilizando una clave pública, al igual que con las cajas de seguridad en los bancos de ladrillo y mortero, que requieren ambos claves para ser desbloqueadas.

Transacciones de Microsoft Azure y off-blockchain

En cuanto a la parte técnica de la operación, Bakkt se informa según la base de El servicio de computación en la nube Azure de Microsoft, que funciona a través de centros de datos controlados por Microsoft, y por lo tanto está centralizado.

Para lidiar con el notorio problema de escalabilidad de BTC, Bakkt utilizará una tecnología similar a Lightning Network y construirá un sistema que En gran parte opera fuera de blockchain.

"Nuestro sistema operaría en una capa sobre el blockchain, y mantendríamos nuestro propio libro mayor separado del blockchain", explicó Loeffler a Fortune. .

En otras palabras, las transacciones se enviarían dentro de un ecosistema y no dependerían en gran medida de blockchain, que normalmente puede realizar solo siete transacciones por segundo.

Minorista pagos (plan potencial para el futuro)

Además de establecer una plataforma para inversionistas institucionales que aún dudan en ingresar al mercado de criptografía, los fundadores de Bakkt – Loeffler y Sprecher – también esperan realizar pagos de BTC Más común, como le dijeron a Fortuna. Eso podría impulsar la adopción de BTC dentro de la industria de pagos minoristas también, donde los bancos y los emisores de tarjetas de crédito toman su corte por cada transacción.

Esa idea podría ser elegida tanto por Microsoft como por Starbucks, dos de los principales patrocinadores de Bakkt. Mientras que el gigante de TI representa una gran base de minoristas, al manejar sus operaciones a través de la tecnología Azure mencionada anteriormente, Starbucks parece tener planes de aceptar BTC para sus lattes en el futuro, como declaró Maria Smith, vicepresidenta de asociaciones y pagos para Starbucks. el comunicado de prensa original:

"Como el minorista principal, Starbucks jugará un papel fundamental en el desarrollo de aplicaciones prácticas, confiables y reguladas para que los consumidores conviertan sus activos digitales en dólares estadounidenses para su uso en Starbucks. ”

El proyecto se ha retrasado varias veces, ya que los reguladores se están demorando

El lanzamiento de Bakkt se ha pospuesto varias veces, lo que apenas puede sorprender a la comunidad de criptógrafos, que están acostumbrados a varias diferencias anunciadas regularmente por los principales participantes de la industria, tales como los desarrolladores de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y Ethereum (ETH).

Primero, la digita se esperaba que la plataforma de activos se abriera a principios de noviembre de 2018. Luego, el lanzamiento del proyecto fue reprogramado para el 24 de enero de 2019. Actualmente, se estima que Bakkt comenzará a funcionar en "principios de 2019." La principal razón de la demora es la CFTC. aprobación, que aún está pendiente.

Según un artículo del Wall Street Journal publicado el 20 de diciembre, la CFTC "está revisando el plan de negocios de ICE". Después de eso, se espera que los comisionados del organismo de control voten si aprobar el proyecto "a principios de 2019." Luego, se le pedirá al público que participe en los comentarios durante los próximos 30 días.

Según la entrada de Medio de Bakkt publicada el 31 de diciembre, su equipo ha realizado " Gran progreso ”en términos de negociaciones con la agencia, y actualmente espera la luz verde reguladora. Más específicamente, Loeffler escribió:

"Para ese fin, nuestro equipo ha estado trabajando estrechamente con la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos [CFTC] durante la mayor parte de 2018. A nivel de la industria, la aprobación regulatoria para la entrega física y el bitcoin almacenado establecerá y amplificará la voz de las autoridades de los EE. UU. a medida que el mercado de activos digitales evolucione globalmente. Hemos presentado nuestras solicitudes y el momento de la aprobación ahora se basa en el proceso de revisión reglamentario ".

A Swaminathan no le sorprende el progreso lento. Le dijo a Cointegraph:

"Siempre iba a tomar un tiempo lanzar un producto nuevo y naciente que divida la opinión. El obstáculo más reciente ha sido la solicitud de Bakkt para la exención de CFTC para custodiar bitcoins en nombre de sus clientes, ya que, por lo general, CFTC exige la custodia a través de intermediarios de confianza, como los bancos. El reciente cierre del gobierno de los EE. UU. Tampoco ha ayudado ".

Sin embargo, Bakkt continúa atrayendo más inversiones y expandiéndose para no perder el tiempo. Más recientemente, la plataforma de ICE anunció que iba a adquirir "ciertos activos" de Rosenthal Collins Group (RCG), una correduría de futuros independiente con sede en Chicago. Se espera que las transacciones se cierren este mes y permitirán a Bakkt contribuir a sus operaciones regulatorias al "brindar más opciones y control a los compradores y vendedores".

Antes de eso, Bakkt había informado sobre los resultados de su Primera ronda de financiación. Según la compañía, recaudó $ 182.5 millones de 12 socios e inversionistas, incluidos BCG, CMT Digital, Eagle Seven, Galaxy Digital, Goldfinch Partners, Alan Howard, Horizons Ventures, ICE, el brazo de capital de riesgo de Microsoft, M12, Pantera Capital, PayU, el brazo financiero de Naspers y Protocol Ventures.

Además, durante una visita de ganancias el 7 de febrero, Scott Hill, director financiero de ICE, declaró que gastaría de 20 a 25 millones de dólares en los gastos estimados de Bakkt para el año fiscal 2019:

“Y, finalmente, nuestra inversión en Bakkt generará de $ 20 millones a $ 25 millones de gastos basados ​​en la tasa de ejecución en el primer trimestre. Le informaremos sobre el progreso en Bakkt y el nivel de inversión a medida que avanzamos en el año ".

Cuando se le preguntó sobre los retornos esperados o el aumento de ingresos de las inversiones, Sprecher, quien también estuvo presente durante la llamada, etiquetó la plataforma criptográfica como una "apuesta lunar" para ICE:

"Así que es una apuesta lunar y está organizada de una manera que es muy diferente a la forma en que ICE normalmente hace negocios. […] Están bien en la construcción de una infraestructura que creo que se lanzará a finales de este año ".

Sprecher agregó que Bakkt existe independientemente de ICE, ya que tiene sus propias oficinas , equipo directivo e infraestructura. También señaló que la plataforma se lanzará más adelante en 2019.

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