Cómo los Fichas de seguridad pueden prevenir una crisis financiera inminente


Muchos economistas argumentan que las causas profundas de la crisis financiera mundial de 2008 aún no se han abordado exhaustivamente, o que las medidas adoptadas se han agotado, como la medida a la cual se usó la flexibilización cuantitativa, presentada por el subdirector del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Algunos argumentan que los esfuerzos para abordar las causas de la crisis han hecho que el sistema sea aún más … en lugar de menos, susceptibles a un colapso catastrófico. A raíz de la reciente inversión en la curva de rendimiento, encontrar nuevas soluciones que aborden las causas de la crisis de 2008 es más importante que nunca. La inversión en la curva de rendimiento, un indicador anticipado de 18 meses de crecientes desafíos de liquidez, ha avanzado en cada recesión importante desde la década de 1970, incluida la crisis financiera mundial de 2008.

El momento para buscar nuevos enfoques para mitigar los eventos de liquidez es ahora. Una investigación de las debilidades sistémicas que llevaron a la crisis apunta a la promesa de un nuevo instrumento financiero que ha entrado en el mercado: los valores en token. Los beneficios de liquidez de estos instrumentos derivados de las fortalezas de blockchain y la tecnología de contabilidad distribuida sugieren que es posible un nuevo enfoque para ayudar a prevenir y abordar una repetición (o peor) de la desaceleración de 2008.

Mientras que las fuerzas impulsoras que produjeron los instrumentos tóxicos que estaban en el centro de la crisis siguen siendo un tema muy debatido, existe un consenso sobre las debilidades estructurales que llevaron a la expansión sistémica de su colapso. Respecto a las fuerzas que produjeron los instrumentos tóxicos, algunos afirman que la desregulación causó el aumento de carteras de seguridad respaldadas por hipotecas (RMBS) defectuosas, mientras que otros apuntan a políticas gubernamentales excesivas que obligaron a los prestamistas a emitir hipotecas de alto riesgo.

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con estas diferencias, todas las partes acuerdan que la crisis fue, en su esencia, un problema de transparencia en el desempeño de las carteras de RMBS y la falta de liquidez de los intereses en estas emisiones masivas.

Soluciones políticas y regulatorias de diversas Se han propuesto y probado varios tipos, pero ha llegado el momento de otro enfoque, uno que reconozca los poderosos avances en la tecnología de contabilidad distribuida para ayudar a abordar estos problemas de transparencia y liquidez. Hay una tecnología que realmente habilita ambos: tokens de seguridad.

Token de seguridad

Los tokens de seguridad sirven como representaciones digitales de cualquier otro activo financiero negociable, incluidas las acciones de empresas. , intereses en fondos, contratos con derecho a una porción específica de flujos de ingresos futuros, propiedad de propiedad intelectual, propiedad fraccionada de bienes raíces y otros activos físicos, y derivados en sí mismos. Los tokens de seguridad se pueden regular y administrar de manera efectiva, facilitando la formación de capital y preparando el escenario para una infraestructura de servicios financieros reformada. Después del experimento con las ofertas iniciales de monedas (ICO) y tokens de utilidad, la oferta de token de seguridad (STO), las ofertas de colocación privada y la forma en que se intercambian en los intercambios se realizan de manera legal, cumpliendo con las regulaciones existentes por las autoridades en cada jurisdicción. en el que operan, incluidas las regulaciones existentes de los Estados Unidos desde la década de 1930.

Con la inversión en la curva de rendimiento junto con las recientes caídas y correcciones en el mercado bursátil, los temores de una crisis en los edificios están aumentando. Muchos economistas de sillón predicen que una desaceleración económica es una certeza cada siete a 10 años. Al reflexionar sobre el décimo aniversario de la crisis de 2008 y tratar de comprender la interrupción de las cadenas de suministro globales en un nuevo entorno de guerras comerciales, es importante analizar los problemas fundamentales que nos llevaron por este camino de turbulencia económica y por qué Los tokens de seguridad pueden ayudar a evitar futuros desastres financieros.

El comienzo del fin

En septiembre de 2008, el mercado de RMBS de $ 2 billones se derrumbó y envió un rizado a los balances de las principales instituciones financieras de los EE. UU. Y en el extranjero. Esto dio lugar a una crisis global de liquidez, ya que tanto los mercados de deuda como los de renta variable se congelaron. En el ojo de la tormenta estaba la quiebra de Lehman Brothers, que entregó hipotecas residenciales de alto riesgo con un abandono aparentemente imprudente. A medida que aumentaban las tasas de incumplimiento de los préstamos, las carteras de RMBS estaban bajo mayor presión. Esto llevó a que el gobierno de EE. UU. Emitiera el Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP), un rescate de $ 700 mil millones para comprar activos en dificultades que arrojó resultados limitados, y el paquete de rescate bancario de $ 850 mil millones del gobierno del Reino Unido.

esta prevalencia de préstamos incobrables aún está en discusión, muchos están de acuerdo en que un potente cóctel de ineficiencias convirtió lo que debería haber sido una corrección de mercado salvajeable en una crisis a gran escala. Por un lado, las agencias de calificación crediticia carecían de modelos efectivos para calificar el riesgo después de la emisión y carecían de objetividad para establecer las calificaciones. Los inversionistas confiaron en estas calificaciones equivocadas y continuaron inyectando dinero en las carteras a pesar de que sus fundamentos se erosionaron. La falta de transparencia y la ineficiencia de los mercados secundarios dificultaron el precio y la venta de estos activos en el mercado. Como resultado, las instituciones se quedaron estancadas con estos activos y finalmente se derrumbaron bajo su propio peso.

Otro tema fundamental que llevó a la crisis, y aún no se ha abordado mediante una reforma regulatoria como la reducción coordinada del G-20. en las tasas de interés y una expansión de $ 5 billones en abril de 2009, así como el desarrollo de conceptos como la regla de Volcker en los EE. UU. y la esgrima en Europa, es la naturaleza "demasiado grande para fallar" de las ofertas y los propios actores.

Las barreras de entrada a los mercados de titulización impulsaron la centralización de las emisiones a niveles astronómicos, ya que algunos participantes llegaron a dominar el mercado. La combinación de círculos cerrados y los altos costos de emisión llevaron las carteras titulizadas a miles de millones y causaron un efecto dominó en caso de falla. Además, la falta de liquidez en los mercados de valores privados dificultó el reequilibrio o la desintegración de las carteras al vender posiciones más pequeñas a un grupo más amplio de compradores potenciales, o incluso a la venta de activos individuales.

Las instituciones financieras de apalancamiento estaban asumiendo, redujeron su capacidad para absorber pérdidas, enviando ondas a nivel mundial. A veces, las consecuencias no deseadas de la regulación son más dañinas que la propuesta de valor de esa legislación.

Desafortunadamente, los problemas detrás de esta crisis siguen en juego y requieren una solución que resuelva estas ineficiencias profundamente arraigadas. Si esto no se resuelve, un colapso financiero completo ya no es una cuestión de si, sino cuándo.

La siguiente fase

Para combatir los problemas que llevaron a la crisis financiera mundial de 2008, la adopción de tokens de seguridad se vuelve una misión crítica. Muchos analistas predicen que la mayoría de los productos financieros algún día se comercializarán en la cadena de bloques como tokens de seguridad, con contratos inteligentes programables, y por una buena razón: solo los tokens de seguridad pueden aportar mayor transparencia, supervisión, acceso y liquidez al mercado.

Esto plantea la pregunta: ¿Por qué no son más frecuentes los tokens de seguridad en los mercados institucionales? En resumen, es una cuestión de escepticismo que nace del malentendido y la falta de educación. El mercado de la criptomoneda más reconocible para el público en general es uno que consiste en activos como bitcoin, que se intercambian principalmente por su valor de mercado especulativo y carecen de valor subyacente tangible.

La volatilidad histórica y el estado actual del mercado de las criptomonedas ciertamente no ayudan a mejorar la situación: 2018 se considera el peor año para las criptomonedas por capitalización de mercado, ya que el mercado se desplomó de $ 800 mil millones en enero de 2018 a aproximadamente $ 121 mil millones en diciembre.

Para complicar las cosas es la confusión errónea de ICOs con tokens de seguridad verdaderos. Después de un aluvión de ICOs que dejaron a los inversores aturdidos por el bajo rendimiento, las fugas de datos y los fondos robados, el público se ha vuelto legítimamente escéptico de los activos no diluibles vendidos a compradores minoristas y comercializados principalmente por especuladores. Otro factor engañoso es que muchos en el espacio de la criptomoneda están promocionando erróneamente las ofertas de token de seguridad como ICO con una apariencia de cumplimiento. Las áreas como la custodia, los seguros, los riesgos y, especialmente, la gobernabilidad se convierten en el centro de atención.

La realidad es que los tokens de seguridad proporcionan los beneficios de la liquidez y la transparencia al mismo tiempo que resuelven los desafíos de sus predecesores basados ​​en blockchain al aceptar el cumplimiento, proteger la privacidad y evitar el anonimato y automatizar los informes regulatorios. Aún más profundamente, los valores simbólicos pueden proporcionar la base para una infraestructura de servicios financieros reformada que aborde cada una de las debilidades estructurales que llevaron a la crisis financiera mundial. Estos son los principales beneficios de los tokens de seguridad y los problemas que ayudan a modificar:

  • Transparencia de la cartera: A diferencia de las carteras de RMBS de 2008, las ofertas de token de seguridad brindan a los inversores un servicio directo y en tiempo real Software impulsado por el acceso a carteras y activos financieros subyacentes. Los inversores pueden realizar sus propias evaluaciones sobre el rendimiento de la cartera, lo que permite que el mercado se desarrolle de forma natural a medida que cambian las condiciones. Además, estos valores existen en blockchain y proporcionan un registro transparente e inmutable de transacciones, lo que impide que los emisores “cocinen los libros”. Los titulares de fichas tienen la posibilidad de administrar sus carteras a través del acceso directo a los registros de transacciones que no pueden modificarse. Registro transparente de transacciones, inversiones, desempeño de cartera y origen de los activos en cada paso del camino (puede mirar dentro de esa seguridad inteligentemente estructurada). Claridad acerca de cómo los instrumentos más complejos se han agrupado, dividido en tramos, calificados, y por quién y cuándo, directamente tanto para el inversionista como para el regulador, quienes pueden rastrear el ciclo de vida del activo, la seguridad o el instrumento financiero.
  • Calificaciones descentralizadas: Como resultado de la transparencia de los tokens de seguridad, muchas entidades están emergiendo con tecnologías de la competencia para calificar el valor y la viabilidad de las ofertas en la industria de token de seguridad. Esta tendencia combate los problemas de confianza masiva creados a partir de la fácil manipulación de las calificaciones en el sector financiero tradicional. Este "análisis descentralizado" también proporciona la base para modelos nuevos e innovadores para calificar ofertas en tiempo real y emplear técnicas avanzadas, como el aprendizaje automático.
  • Precios objetivos y eficientes: Como el mercado STO la maduración y la adopción institucional se amplían, las ofertas de token de seguridad más sólidas respaldadas por ofertas de inversión de alto grado entrarán en el mercado. Las plataformas STO proporcionarán modelos convenientes para el acceso, el comercio y la monetización. Los creadores de mercado y otras herramientas que ofrecen estas plataformas mejorarán las oportunidades de compra y venta, incluso con un número mínimo de participantes en el mercado. Esto, a su vez, proporciona una fijación de precios eficiente y basada en el mercado para casi todos los activos de token.
  • Eliminación de las ofertas "demasiado grandes para fallar": Las plataformas de token de seguridad proporcionan modelos de cumplimiento simplificados y fácil acceso a los mercados secundarios. Estas capacidades prometen reducir sustancialmente los costos de formación de capital, crean una barrera de entrada más baja para todas las ofertas de valores y fomentan la innovación, lo que lleva a más opciones de inversión y oportunidades para la diversificación.
  • Liquidez en todos los niveles del mercado : Las plataformas de token de seguridad brindan un acceso al mercado sin interrupciones y reducen drásticamente el costo de cumplimiento e informes. En consecuencia, los activos de cualquier tamaño pueden comercializarse y, en algunos casos, pueden ponerse a disposición de las masas de una manera más escalable e inclusiva. Tanto los inversores institucionales como los minoristas pronto tendrán la capacidad de monetizar de manera eficiente sus intereses de inversión, reequilibrar sus carteras y oportunidades de acceso que antes solo estaban disponibles para los círculos estrechos. Además, la racionalización de la liquidez transfronteriza a través de intercambios secundarios interconectados globales que aprovechan la liquidación instantánea y los intercambios atómicos permiten una utilidad operativa mejorada y el acceso a grupos de liquidez más amplios. Anteriormente, existía una falta total de liquidez y el mercado secundario no equitativo surgió, ya que los inversores minoristas estaban completamente excluidos de tener acciones en Facebook, Uber, Palantir y otros activos de trofeos antes de sus OPI, pero solo después de haber obtenido más de 70 mil millones de valoraciones. Se podría argumentar lo mismo acerca de los bienes raíces comerciales, que las STO se abrirán como una clase de activos al público de los REIT de propiedad única sin los REIT diversificados. Con una valuación de $ 120 mil millones, Uber se valoraría en más del doble del promedio de las compañías en el índice Nasdaq 100 en función de las ventas de precios hasta 2018. Le otorga a la compañía de viajes múltiples un múltiplo de aproximadamente 12 veces, en comparación con un promedio de 4.8 veces para el índice. Esta es una ilustración de la falla total del actual sistema de salida a bolsa de Wall Street. Las STO podrían ser la mejor respuesta para abordar esto mientras cumplen con la legislación escrita en la década de 1930.
  • Control: Los inversores minoristas e institucionales tienen mayor control sobre la administración de sus activos a través de la transparencia y el acceso directo y un mayor empoderamiento para controlar los parámetros de su cartera de inversiones. Esto, junto con marcos de cumplimiento simplificados y mercados secundarios interconectados, permite una creación de mercado más efectiva que promueve la liquidez transfronteriza en un rango de niveles.
  • Acceso: Muchas oportunidades de inversión más accesibles En las emisiones primarias y en los mercados secundarios, tanto en la emisión como en la inversión y los lados de negociación, se reducen los costos de ambas emisiones primarias, la barrera de entrada para los bancos de inversión boutique, las ofertas transfronterizas y su negociación a través de mercados de mercados secundarios conectados a nivel mundial y la realización sin explotar. Los fondos de liquidez de los mercados de valores privados, que brindan más oportunidades novedosas para diversificar y cubrir el riesgo relacionado con las carteras y evitar inversiones conjuntas correlacionadas. El costo de completar una OPI en los Estados Unidos es simplemente prohibitivo y el cumplimiento continuo no tiene sentido económico para un mundo de empresas de Mittelstand ignoradas por los sistemas financieros actuales.
  • Cumplimiento: Regulación en tiempo real informar sobre el flujo de efectivo, permite que las discrepancias y los riesgos se identifiquen con bastante anticipación, de modo que los bancos centrales, los encargados de la formulación de políticas y los reguladores tomen medidas para contrarrestar cualquier presión al sistema financiero mediante la política monetaria. Si bien esto es más una aplicación de DLT, en términos generales, el uso de tokens de seguridad habilita mejor el proceso. Además, desde un punto de vista de cumplimiento, el código subyacente auditado de forma independiente de los tokens de seguridad puede reflejar las estructuras y los regímenes reguladores y, de ese modo, son inteligentes. Están codificados para cumplir de manera autónoma con las regulaciones y leyes pertinentes, se pueden recuperar, rastrear y rastrear, al mismo tiempo con el cumplimiento incorporado directamente en el token de seguridad.
  • Nuevos activos: El surgimiento de nuevos vehículos de instrumentos financieros, como el capital contingente en forma de token, que son esencialmente IOU que imitan a los bonos y generan un rendimiento hasta el vencimiento, cuando el principal se devuelve y puede convertirse en capital de absorción de pérdidas, reducirá el tiempo de demora en la necesidad de Girar rápida y efectivamente para absorber los choques del mercado. Tales valores derivados y creativos solo deben ejecutarse de manera programada e inmutable.

La adopción de tokens de seguridad es más vital ahora que nunca. En las últimas semanas, parte de la curva de rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos se invirtió, lo que indica claramente que una recesión está en camino. La última vez que ocurrió fue en junio de 2007 y sirvió como precursor de la crisis de 2008.

Por suerte, el Nasdaq predice que 2019 será el año de la STO, ya que los reguladores en los mercados globales están preparando el escenario para Adopción y trabajo hacia la creación de entornos regulatorios estables. Es de esperar que estas medidas sirvan como un presagio positivo de lo que vendrá y brinden una herramienta vital mientras los Estados Unidos y otras jurisdicciones intentan navegar hacia aguas financieras más seguras en 2019 y más allá.

En resumen, este es un giro importante punto en el que tenemos que decidir si queremos aprovechar la oportunidad para volver a escribir las reglas del sistema financiero con una nueva infraestructura basada en DLT y compatible con DLT para la creación de tokens de seguridad para hacer que sea más resistente, sostenible y seguro para hacer La historia no se repite.

El artículo está coescrito por Dan Doney, Andrew Romans y Hazem Danny Al Nakib.

Dan Doney es un tecnólogo y futurista, el CEO de Securrency Inc., un proveedor de tecnología financiera y ex Director de Innovación de la Agencia de Inteligencia de Defensa de los Estados Unidos.

Andrew Romans [1 9459006] es un capitalista de riesgo con sede en Silicon Valley en 7BC.VC y Rubicon Venture Capital, así como autor de los 10 mejores libros sobre Venture Capital en Amazon y Masters of Blockchain.

Hazem Danny Al Nakib es un experto en tecnología financiera y reguladora, socio en 7BC y socio gerente de Sentinel Capital Group, donde trabaja con corporaciones, gobiernos y empresas emergentes que aprovechan el emergente digital. tecnologías

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